东吴期货昆山营业部

股指：沪深京三市成交额连续 5 个交易日超 2 万亿股指。从经济基本面来看，尽管工业增加值、消费数据疲软，但出口韧性与高端制造高增提供结构支撑。社融虽依赖政府债，但 M1 回升和财政支出加速预示资金活化改善。财政 “双贴息”发力促消费扩内需，“金融支持 新型工业化 ”定向支持 集成电路 、 新能源车 等高端制造业，国内政策托底与产业升级并行。从资金面来看，两融余额持续增长，市场风险偏好提升，...

股指：“特普会”缺乏实质性成果股指。从经济基本⾯来看，尽管⼯业增加值、消费数据疲软，但出⼝韧性与⾼端制造⾼增提供结构⽀撑。社融虽依赖政府债，但 M1 回升和财政⽀出加速预⽰资⾦活化改善。财政 “双贴息”发⼒促消费扩内需，“⾦融⽀持新型⼯业化”定向⽀持 集成电路 、 新能源 ⻋等⾼端制造业，国内政策托底与产业升级并⾏。从资⾦⾯来看，两融余额持续增⻓，市场⻛险偏好提升，两市成交额连续 3 ⽇超 ...

股指：美国 7 ⽉ PPI 超预期同⽐上涨 3.3%股指。1-7 ⽉社会融资规模增量 23.99 万亿元，⽐上年同期多 5.12 万亿元，显⽰⾦融对实体经济⽀持⼒度稳固，但政府债券主导，⼈⺠币贷款同⽐少增，居⺠房贷、消费贷持续疲软，企业贷款依赖票据冲量。社融结构⽭盾指向需求修复承压。M2 余额 329.94 万亿元，同⽐增 8.8%，反映流动性合理充裕；M1 增速回升⾄ 5.6%，M2-M1...

股指：两市融资余额突破 2 万亿元股指。7 ⽉ CPI 同⽐持平，但核⼼ CPI 升⾄ 0.8%，暑期旅游旺季带动服务价格环⽐上涨 0.6%，⼯业消费品受消费政策提振环⽐上涨 0.5%。PPI 环⽐降幅收窄⾄ -0.2%，煤炭、钢铁等⾏业因“反内卷”限产供给收缩，价格压⼒部分缓解。育⼉补贴全⾯申领、消费贷款贴息等扩内需措施落地，叠加“反内卷”政策推进，宏观政策持续发⼒。当前国内经济“弱复苏 ...

股指：市场震荡上涨，成交额放量股指。7 ⽉制造业 PMI 回落⾄ 49.3%，连续四个⽉收缩，新订单指数降⾄ 49.4%，反映内需不⾜与企业盈利 承压，基本⾯⽀撑边际减弱。育⼉补贴全⾯申领、消费贷款贴息等扩内需措施落地，叠加“反内卷”政策推进， 宏观政策持续发⼒。中美关税如期展期 90 天，短期贸易摩擦升级⻛险降低。当前市场处于“国内弱复苏 + 海外 政策僵持”的平衡期，流动性宽松与政策托底...

股指：7 ⽉ PMI 较上⽉下降 0.4 个百分点股指。市场震荡调整，三⼤指数收跌，成交额放量，个股超4200家下跌。受制造业传统淡季，部分地区⾼温、洪涝灾害等因素影响，7⽉制造业 PMI 为49.3%，较上⽉下降0.4个百分点，⽣产、新订单、库存景⽓度下降，价格、⽤⼯景⽓度上涨。欧元区第⼆季度经济同⽐增⻓1.4%，环⽐增⻓ 0.1%，好于市场预期。得益于进⼝减少，美国⼆季度 GDP 增⻓ ...

股指：7 ⽉ LPR 保持不变股指。三⼤指数全天震荡上涨，⼤基建成为市场热点，期指普遍上涨。⼯信部宣布将出台钢铁、有⾊等重点⾏业稳增⻓⽅案，叠加雅鲁藏布江⽔电⼯程开⼯，提振基建、建材板块。7 ⽉ LPR 保持不变，1 年期 LPR 为3.0%，5 年期以上 LPR 为 3.5%。尽管关税问题不确定性仍存，但当前国内外宏观经济均表现出复苏韧性，当前低利率环境，流动性宽松以及三季度“反内卷”政策...

股指。市场震荡调整，三⼤指数⼩幅收跌。上半年 GDP 同⽐增⻓ 5.3%，消费贡献率达 52%，⾼技术制造业增加值增⻓ 9.5%，新能源汽⻋、⼯业机器⼈产量增超 35%；美国 6 ⽉ CPI 环⽐上升 0.3%，同⽐上升 2.7%，符合预期，核⼼ CPI 同⽐涨 2.9% 连续五个⽉低于预期，但特朗普新⼀轮关税威胁可能推升后续通胀。当前反内卷政策预期与流动性充裕（上半年社融增量 22.83 ...

股指：⻛险偏好回升股指。三⼤指数全天震荡上涨，供给侧改⾰和反内卷推动光伏⾛强。特朗普宣布对⽇韩等 14 国关税税率，并将所谓“对等关税”暂缓期延⻓⾄8月1⽇，美国 ADP 就业数据不及预期，美联储降息预期抬升，有望带动全球⻛险偏好回暖，指数有望继续震荡上⾏，结构性⾏情延续。⿊⾊系板块：震荡为主钢材 : 盘⾯震荡延续，现货成交环⽐前⼀⽇略有改善。反内卷继续发酵， 新能源 相关品种继续上涨，⿊⾊...

股指：⻛险偏好回升股指。昨⽇市场继续轮动，市场热点围绕“反内卷”和 海洋经济 板块，其他前期热⻔题材出现回调。美国ADP 就业数据不及预期，美联储降息预期抬升，有望带动全球⻛险偏好回暖。在市场情绪好转后，指数有望继续震荡上⾏，结构性⾏情延续。⿊⾊系板块：跟随宏观请波动钢材 : 上周“反内卷”带动下，钢价明显⾛强。基差迅速修复，钢⼚利润处于⾼位。淡季下，除⾮投机需求持续释放，否则成材需求很难超...

股指：⻛险偏好回升股指。昨⽇市场震荡整理，板块继续轮动。随着地缘冲突缓和，以及美联储降息预期抬升，全球⻛险偏好回升。在市场情绪好转后，指数有望继续震荡上⾏，结构性⾏情延续。中⻓期资⾦⼊市对红利资产⽀撑较强。⿊⾊系板块：限产扰动下盘⾯利润⾛扩钢材 : 盘⾯先跌后涨，下跌主要是受原材料带动，随着⼭西煤矿开始复产，加上铁矿发运⾼位，市场对成本下⾏有⼀定担忧。午后随着唐⼭因为天⽓因素有限产预期，成材...

股指：⻛险偏好回升股指。随着伊朗和以⾊列停⽕，地缘冲突缓和，以及美联储降息预期抬升，全球⻛险偏好回升。在“类平准基⾦”的⽀撑下，指数本⾝调整空间有限。在市场情绪好转后，指数有望继续震荡上⾏。⿊⾊系板块：延续上涨钢材 : 最近基本⾯的边际改善加上市场情绪较好，带动 焦煤 价格⾛强，进⽽传导到成材。短期看，钢材累库压⼒不明显，现货利润尚可，减产动能不强，⽀撑原材料需求，也⽀撑钢价。但再往上的空间...

股指：震荡整理股指。5⽉经济数据表现分化，消费增速上⾏，⽣产相对平稳，投资不及预期，内需仍需政策继续提振。指数层⾯来看，短期由于地缘冲突升级，扰动市场情绪，但同时政策预期对市场形成⼀定⽀撑，指数或以震荡整理为主。⿊⾊系板块：震荡延续钢材:盘⾯依然维持震荡的⾛势，近期钢材供需变化不⼤，预计螺纹仍能缓慢去库，热卷库存变化或不⼤。虽然有淡季预期，但钢⼚低库存和有利润情况下，现货⽭盾也不是很突出，预...

股指：震荡整理股指。昨⽇市场窄幅震荡，指数波动不⼤。⼆季度经济逐步修复以及类“平准基⾦”对指数形成⼀定⽀撑，下⾏⻛险不⼤，但短期内缺乏向上驱动，指数或呈震荡⾛势，以结构性⾏情为主。⿊⾊系板块：美国宣布对钢制家电加增关税钢材:盘⾯再度⾛弱，钢联的数据看，螺纹和热卷需求环⽐继续下⾏，热卷连续累库。美国宣布23⽇起对钢制家电加征关税，加上部分地区暂停以旧换新，板材需求接下来环⽐还有往下的压⼒，建材...

股指：震荡整理股指。⼆季度经济逐步修复以及类“平准基⾦”对指数形成⼀定⽀撑，下⾏⻛险不⼤。短期内市场情绪受中美贸易谈判扰动，指数或呈震荡⾛势。⿊⾊系板块：震荡为主钢材:从供需数据来看，建材需求在季节性⾛弱，板材环⽐也在下降，淡季对价格的约束仍在，预计盘⾯上⾏空间有限。铁矿：考虑到建筑钢材需求进⼊淡季加上板材需求回落，铁⽔⾼位还是有下⾏的空间，盘⾯近期强于现货，基差收窄，预计铁矿总体还是震荡偏...

股指：震荡上⾏股指。关税降级后经济逐步修复以及类“平准基⾦”对指数形成⼀定⽀撑，下⾏⻛险不⼤。但由于⼆季度经济韧性，国内政策层⾯暂时缺乏进⼀步驱动。短期内中美元⾸通话对市场情绪有⼀定提振，或带动指数震荡上⾏。⿊⾊系板块：跟随宏观情绪波动钢材:盘⾯延续震荡，现货市场成交⼀般，钢材需求⾯临建筑钢材进⼊淡季和出⼝回落的双重压⼒，需求预期并不强。短期价格有所反复，主要是现货库存处于低位，基差也偏⾼。...

股指：震荡上⾏股指。⼆季度经济逐步修复以及类“平准基⾦”对指数形成⼀定⽀撑，下⾏⻛险不⼤。短期内中美元⾸通话对市场情绪有⼀定提振，指数有望震荡上⾏。⿊⾊系板块：关税继续缓和预期下夜盘反弹钢材:昨⽇⾯震荡收跌，夜盘反弹，中美元⾸通话，关税存继续缓和预期，加上最弱的 焦煤 继续反弹，市场情绪延续好转。钢联的数据看，螺纹需求下⾏，去库放缓。热卷⾼供应下累库。供需端都有⼀些压⼒，需要钢⼚减产去达到新...

股指：震荡运⾏股指。⼆季度经济逐步修复以及类“平准基⾦”对指数形成⼀定⽀撑，下⾏⻛险不⼤。但由于短期经济仍有韧性，国内政策层⾯缺乏进⼀步驱动。海外⽅⾯，美国关税冲突再起，海外波动加剧，拖累市场⻛险偏好。因此指数向上弹性有限，预计维持震荡⾛势。⿊⾊系板块：超跌反弹钢材:钢价反弹，现货成交好转，本⾝近期现货抗跌，基差⾛强，昨⽇ 焦煤 ⽌跌后，钢价也上涨修复基差，修复之前提前交易弱预期。季节性看建...

股指：震荡运⾏股指。⼆季度经济逐步修复以及类“平准基⾦”对指数形成⼀定⽀撑，下⾏⻛险不⼤。但由于短期经济仍有韧性，国内政策层⾯缺乏进⼀步驱动。海外⽅⾯，美国关税冲突再起，海外波动加剧，拖累市场⻛险偏好。因此指数向上弹性有限，预计维持震荡⾛势。⿊⾊系板块：夜盘 焦煤 ⽌跌或带动市场情绪略有好转钢材:特朗普称对钢铁和铝的关税将增⾄50%，本⾝中国直接出⼝到美国的钢材量就不⼤，在下跌的⾏情中更多还...

股指：震荡运⾏震荡震荡上涨震荡震荡震荡股指。近期市场震荡运⾏，板块轮动速度较快，市场缺乏清晰主线。指数层⾯，⼆季度经济逐步修复以及类 “平准基⾦”对指数形成⼀定⽀撑，下⾏⻛险不⼤。但短期缺乏进⼀步驱动因素，同时海外⻛险增加，对市场⻛ 险偏好产⽣⼀定拖累，因此指数预计维持震荡⾛势。 ⿊⾊系板块：震荡偏弱 钢材: 钢联的数据来看，螺纹和热卷表需都在回落，去库放缓，接下来需求可能还会边际⾛弱。加上...